เปิดโปง วิธีที่นักลงทุนเอาเปรียบญี่ปุ่น: Yen Carry Trade
บทสรุป
Carry Trade คือการกู้ยืมในสกุลเงินที่มีดอกเบี้ยต่ำ เพื่อนำไปลงทุนในสกุลเงินหรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า
Yen Carry Trade ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากของญี่ปุ่น นักลงทุนกู้เงินเยนแล้วแลกเป็นดอลลาร์เพื่อไปลงทุนที่อื่น
ผลข้างเคียงคือค่าเงินเยนอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง เพราะมีแรงขายเยนจากกลไกนี้ตลอดเวลา
จุดเปราะบางคือเมื่อนโยบายการเงินเปลี่ยนอย่างไม่คาดคิด จะเกิด Carry Trade Unwind ที่ทุกคนต้องปิดสถานะพร้อมกัน
ผลของ Unwind ลามไปถึงตลาดหุ้นและคริปโตเคอร์เรนซี เพราะสินทรัพย์เหล่านั้นคือปลายทางของเงินที่กู้มา
ประเด็นสำคัญ
กำไรมาจากส่วนต่างดอกเบี้ย ไม่ใช่จากทุนของตัวเอง
นักลงทุนแทบไม่ต้องใช้เงินตัวเอง จึงขยายขนาดสถานะได้มาก
ญี่ปุ่นเป็นแหล่งเงินกู้ราคาถูกของโลก
ดอกเบี้ยที่ต่ำมาอย่างยาวนานทำให้เยนเป็นสกุลที่ใช้กู้เป็นหลัก
กลไกนี้กดค่าเงินเยนเอง
ยิ่งมี Carry Trade มาก เยนก็ยิ่งอ่อน ซึ่งยิ่งทำให้ Carry Trade กำไรดีขึ้น
Unwind เกิดเร็วและพร้อมกัน
เมื่อดอกเบี้ยญี่ปุ่นขยับ ทุกคนต้องซื้อเยนคืนในเวลาไล่เลี่ยกัน
ผลกระทบไม่ได้จำกัดอยู่ที่ตลาดเงิน
หุ้นและคริปโตร่วงตามได้ เพราะเป็นปลายทางของเงินก้อนเดียวกัน